大银行为美股业绩期掀序幕 盈利或倒退3年首见

2020-06-30

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美国股市本周踏入蓝筹新一轮业绩期,首批公布业绩将是大型银行。投资者预期,由于利率低迷,银行股的业绩表现可能较预期差,平均每股盈利或3年来首度录得按年跌幅。

花旗、富国、摩根大通与高盛周二将公布业绩,正式掀起第三季蓝筹业绩期序幕,美银则在周三公布上季业绩。

Refinitiv分析员David Aurelio表示,市场目前预期美国最大型银行的第三季每股盈利将录得1.2%的按年跌幅。如果最终成为事实,将是2016年第三季以来,美国大型银行首次录得每股盈利按年跌幅。

Keefe, Bruyette & Woods研究部董事Fred Cannon指出,美国大型银行面对的市场环境极具挑战性,因为净息差处于相当恶劣水平,部分原因是受联储局7月与9月减息效应利淡影响,部分则受到较早时美国2年期国库券与10年期国库券孳息率倒挂现象的影响。

有分析指出,虽然美国经济整体保持平稳,银行贷款业务仍有稳定增长,银行股估值仍处于相对便宜水平,但股价走势仍端视业绩尤其是净利息收益的表现。上月,花旗、富国与摩通的高层因应宏观经济表现而发出警告,降低银行对全年净利息收入的预测。

Manulife Investment Management基金经理Lisa Welch相信,本周公布业绩的大型银行高层将向投资者保证,他们有能力应对净息差收窄的问题,以及盈利前景将保持平稳。

Welch认为,银行业应对净息差收窄的策略之一,是在存款利率方面做功夫,但将面对一定挑战,因为借贷利率仍然处于下行。不过,相信利率下行也造就更多生意机遇,尤其是在按揭业务方面。Cannon相信,随着借贷业务的拓展,大型银行包括美银与富国仍是受惠者。

不过,Aberdeen Standard Investments基金经理Mike Cronin相信,美国整体经济前景转差,无力偿债情况可能恶化,对银行股不利。

Cannon则指,有银行信贷部职员表示,信贷质素没有变坏,但如果情况有变,银行股的评估相应可能有变。他建议投资者不宜因业绩期因素而追捧银行股。

回顾美国银行股表现,以标普金融分项指数计算,今年以来累计升14%,略低于标指的16.5%。不过,金融分项指数处于预期市盈率10.2倍水平,低于历史平均值12.6倍及标指的16.4倍。

Welch指出,以估值而言,美国大型银行股属于便宜水平,但这是基于假设美国经济不会陷入衰退。

Cronin认为,在未判断美国经济会否陷入衰退前,投资者宜对美国银行股持审慎态度。

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